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每经记者|黄辛旭 每经编辑|裴健如
自3月9日披露2025年年报以来,宁德时代股价持续走强。
3月10日和3月11日,宁德时代股价涨幅均在5%以上。3月12日上午,宁德时代A股(300750.SZ)股价一度重返400元,当日收盘价为395.5元,一扫此前市场波动带来的阴霾。
这份被资本市场称为“史上最强”的年报,展现了宁德时代的赚钱实力。该年报核心数据显示,2025年,宁德时代营业收入同比增长17.04%;归母净利润722.01亿元,同比大增42.28%,盈利规模与增速均超出市场预期,这也是其股价持续走强的核心支撑。
图片来源:宁德时代官微
“日赚2亿元”
财报数据显示,2025年,宁德时代全年实现营业收入4237.02亿元,归母净利润722.01亿元。简单测算来看,宁德时代全年日均净利润接近2亿元,每秒盈利约2290元。
盈利的增长直接转化为对股东的回馈。年报显示,宁德时代2025年拟实施史上最大手笔分红,全年累计派现约361亿元,分红比例高达净利润的50%。其中,公司创始人、董事长曾毓群凭借22.45%的持股比例,个人可分得约81亿元。
从目前A股整车上市车企的业绩预告来看,2025年,上汽集团预计盈利90亿至110亿元;长城汽车盈利99.12亿元;福田汽车盈利13.3亿元。而宁德时代722.01亿元的净利润,已超过10家A股上市整车企业2025年的利润总和。甚至曾毓群的个人分红比不少主机厂整年的盈利还要高。
广汽集团高管曾调侃,“主机厂是在给宁德时代打工”。近年来,为避免“给电池企业打工”,不少车企开始寻求多元化供应以降低对电池企业的依赖,行业将这一现象称为“去宁化”。
但从宁德时代此次披露的财报数据来看,其“订单蓄水池”仍在持续扩容。截至2025年末,宁德时代合同负债余额达492亿元,较2024年末增加214亿元,增幅高达77%,这意味着下游客户正在通过预付款项锁定其2026年的产能。
储能成第二增长曲线
亮眼业绩背后,动力电池仍是宁德时代的基本盘。
2025年,宁德时代锂电池销量661GWh,同比增长39%,全球市占率高达39.2%。其中,动力电池销量541GWh,增长41.9%。2025年,宁德时代动力电池系统占营业收入的比重为74.70%。
不过,随着国内动力电池市场增速逐步放缓,找到第二增长曲线是宁德时代拓宽增长边界的关键所在。
眼下,储能业务成为宁德时代最亮眼的第二增长曲线。2025年,宁德时代储能电池销量121GWh,增长29.1%。根据SNE Research统计,2025年宁德时代储能电池出货量市占率达30.4%,连续五年蝉联全球榜首,全球累计应用项目约2300个,其中储能系统集成业务出货规模同比增长超160%。
更关键的是,宁德时代2025年储能电池系统实现营收624.40亿元,占公司总营收的14.74%,其26.71%的毛利率高于动力电池板块23.84%的水平。据了解,宁德时代国内山东、福建等储能基地加速扩产,仅济宁基地2026年新增储能产能就超100GWh。
动力与储能两大主业之外,宁德时代正加快完善全生命周期生态。在业绩交流会上,宁德时代披露,旗下巧克力换电品牌已建成换电站超1000座,覆盖全国45座城市。
图片来源:宁德时代官微
值得关注的是,曾毓群近来在多个场合都提及了“全域增量”战略,该战略的核心是将宁德时代在动力电池领域积累的核心能力,拓展至陆、海、空全交通场景。
据宁德时代方面透露,航空及低空领域、全球化等领域将是其未来的发力重点。如,宁德时代为旗下成员企业峰飞航空开发的载物版动力电池,目前已通过中国民航局制造符合性审查,同时公司亦取得AS9100D航空质量体系认证。
仍面临成本周期与全球化双线挑战
业绩增长背后,宁德时代也面临成本管控与全球化运营的双重挑战。
上游原材料价格的大幅反弹,成为最直接的成本压力来源。日前,动力电池的核心原材料电池级碳酸锂,价格从2025年中的5.99万元/吨左右,一路飙升至2026年3月的17.19万元/吨。
据瑞银全球研究发布的报告,碳酸锂价格预测调至26000美元/吨(约合人民币18.5万元/吨)。
乘联分会秘书长崔东树表示:“世界AI推动电力储能的需求暴增,以铜为代表的有色金属价格暴涨,车企成本压力大。随着新能源车销量连续两年多的暴增,碳酸锂等资源价格暴涨使得上下游博弈加剧。”
原材料价格的周期性波动与持续上涨压力,仍将在未来一段时间内,成为考验宁德时代盈利稳定性的关键因素。
如果说成本压力是短期考验,那么全球化布局则是宁德时代长期发展的关键命题。过去宁德时代的海外业务主要依靠国内产能出口支撑。2026年之后,随着海外工厂陆续投产,公司“海外制造、本地销售”的模式将真正跑通,全球化竞争力有望大幅提升。
图片来源:宁德时代官微
目前,宁德时代海外多个重点项目即将进入量产阶段。其中,匈牙利工厂将于2026年上半年启动量产,该工厂一期34GWh产能计划就近供应奔驰、宝马、大众等欧洲客户。
不过,宁德时代管理层坦言:“海外产能的单位投资强度整体高于国内,未来将依托全球化供应链与运营经验,持续优化投资成本。”此外,跨国人员管理、当地工会沟通等,都将成为宁德时代海外运营需要面对的新课题。
封面图片来源:每日经济新闻 资料图

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