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2.在"设置DD辅助功能DD微信麻将辅助工具"里.点击"开启".
3.打开工具加微信【ykkk3378】.在"设置DD新消息提醒"里.前两个选项"设置"和"连接软件"均勾选"开启".(好多人就是这一步忘记做了)
推荐使用‘人人互娱有挂是真的吗”开挂(透视)辅助教程
1、起手看牌
2、随意选牌
3、控制牌型
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事件:公司发布2025年报及2026一季报。2025年公司实现营收60.19亿元、同比-18.0%,归母净利润19.86亿元、同比-23.3%;26Q1实现营收22.3亿元,同比+8.9%;归母净利8.3亿元,同比+0.7%。25Q4+26Q1合计营收37.3亿元,同比-3.7%;归母净利13.1亿元,同比-7.3%。
省内市场韧性强,洞藏系列势能仍存。分产品看,2025年中高档/普通酒分别实现营收46.8/10.0亿元,同比-18%/-22%,其中销量分别同比-14%/-15%,吨价同比-4%/-8%,毛利率0.5pct/-1.9pct至80.6%/56.1%。26Q1中高档/普通酒实现营收18.7/2.6亿元,同比均+9%。26Q1省内/省外营收同比+10.97%/-1.37%,截至26Q1末,经销商总数1357家,其中省内经销商771家。我们预计省内100-300元大众价位消费基础稳固,公司省内加强渗透布局、份额持续提升,洞6、洞9等洞藏系列表现出色。
费投有所提升,渠道回款意愿良好。2025年毛利率同比-1.4pct至72.54%;26Q1毛利率同比-0.9pct至75.6%,预计系产品结构调整所致。26Q1销售/管理费用率同比+1.52/-0.1pct至9.23%/3.03%,预计系公司在当前环境下持续加大费用投放以稳固市场表现。26Q1税金及附加率同比+0.51pct至14.94%,26Q1归母净利率同比-3.04pct至37.43%。26Q1销售回款26.36亿元,同比+19.3%,经营性净现金流11.35亿元(同比+129.02%)。26Q1末合同负债5.32亿元,同比/环比分别+0.76/+0.48亿元,渠道回款意愿良好。
收入率先恢复增长,关注需求复苏态势。公司出清时间较早、出清力度较大,26Q1先行筑底回升,目前渠道状态良性,后续关注需求复苏消费升级带动产品结构升级,规模效应下净利率有望逐步提升。
盈利预测与投资建议
考虑公司目前费投较高抢占市场,我们下调26、27年盈利预测,预计公司2026-2028年每股收益分别为2.45、2.64、2.95元(原预测为3.19、3.67元、新增),参考行业可比公司,我们给予公司26年21倍市盈率,对应目标价为51.45元,维持买入评级。
风险提示
白酒消费不及预期风险、禁酒令等政策风险、市场竞争加剧风险、食品安全事件风险。
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评论列表(3条)
我是菲游网的签约作者“hhnn”!
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