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进入2026年,化工行业在供给收缩、需求新动能、政策催化的三重共振下,迎来较为明确的周期反转。
国家统计局数据显示,2026年1—2月,化学原料及化学制品制造业利润总额同比增长35.9%,增速在整个制造业中位列前茅。行业增加值同比增长7.6%,开局势头明显好于去年同期。这组数据的含金量在于,它出现在行业基本面经历了2022年至2025年连续四年深度调整之后——产品价格跌穿成本线、企业大面积亏损、资本开支持续回落。利润回升不是幻觉,是产能出清到一定程度后供需天平的自然回摆。
但这一轮修复的节奏,注定不是齐涨齐跌的老故事。中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运一度近乎中断,油价多次突破100美元关口,化工上游成本中枢被强行抬升。对国内企业而言,这意味着分化加剧:拥有煤化工路线的企业,成本优势在油价高位时进一步放大,煤制烯烃、煤制乙二醇的竞争力显著增强;而依赖中东进口丙烷的PDH装置,则面临原料断供和成本飙升的双重压力。能源价格的外部冲击,正在加速筛选赢家和输家。
海外产能退出为中国龙头创造了战略窗口。瑞银等国际机构明确上调中国化工行业预期,核心判断是:欧洲高成本装置在能源危机后加速退出,为中国企业腾出全球份额;与此同时,国内资本开支周期基本结束,在建工程增速已转负,供给端进入收缩阶段。这是典型的"内部去产能+外部产能让渡"叠加格局。
在这一轮化工周期复苏逻辑中,天弘中证细分化工产业主题ETF联接基金(A类015896、C类015897)提供了覆盖细分化工上下游产业链的布局工具。据基金定期报告,2025年该基金A类历史净值增长率+41.10%,优于比较基准+38.86%。据2025年年度报告,产品规模28.19亿元。
对化工周期复苏感兴趣的读者,可在支付宝、天天基金或京东金融等平台搜索"天弘细分化工"(A类015896、C类015897),了解产品详情及风险信息。
风险提示:观点仅供参考,不构成投资建议。历史数据显示,据基金定期报告,天弘中证细分化工产业主题ETF联接A类2023年历史净值增长率-21.16%(比较基准-22.09%),2024年-2.49%(-3.47%),2025年+41.10%(+38.86%)。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件,充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险,投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。
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